原始發表日期：2026-04-25
為何投資新手總是緊抱著大跌的股票不放（套牢），卻輕易賣出正在強勢上漲的好股？經濟評論家指出，這些看似不理性的「謎之行動」，其實完全符合人類大腦的原始設定。在證券業分析師看來，這正是行為財務學（Behavioral Finance）中著名的心理偏誤，也是推動全球被動型 ETF 狂潮的底層原因。
隨著日本新 NISA（少額投資非課稅制度）上路與全球通膨壓力，大量毫無市場經驗的散戶湧入股市。券商平台雖然迎來了開戶數與交易手續費的爆發成長，但大數據顯示，多數散戶的實際績效遠落後於大盤指數。散戶因頻繁的主動交易與情緒化決策而虧損，促使金融科技（FinTech）產業加速發展智能理財（Robo-Advisor）與定期定額的被動投資工具，試圖透過系統化演算法，將人性從投資決策鏈中強制剔除。
從宏觀投資心理學剖析，新手「抱虧賣盈」的現象源自於諾貝爾經濟學獎得主提出的「展望理論（Prospect Theory）」與「處分效應（Disposition Effect）」。人類天生具備「損失厭惡（Loss Aversion）」，面對虧損時，為了避免實現真正的財務損失（沉沒成本謬誤），往往選擇凹單甚至攤平；相反地，面對獲利時，大腦為了盡快將紙上富貴落袋為安，會產生強烈的風險迴避傾向而提早賣出。這種心理導致資金無法有效配置在具備長期護城河的優質資產上，反而陷入「劣幣驅逐良幣」的投資組合劣化循環中。
隨著金融素養的提升與投資人對主動選股挫敗感的累積，資金將持續從主動型基金與個股操作，巨量轉移至追蹤大盤的被動型指數基金（ETF）。投資人應關注資產管理規模（AUM）持續膨脹的指數發行商與提供自動化財富管理平台的金融科技公司。